技术:财报“埋雷”，优信难捱：二手车“终局”已至？

本篇文章6543字，读完约16分钟

作者|黄青春

12月2日，优信二手车首席战术官( cso )井文兵辞职。 这是今年优信继cmo、coo之后第三位cxo级别的高管卸任。

10月30日，36氪写了“58收购优信通告、优信高管离职、部门裁撤”的新闻，引起了外部的关注。 这个消息后，作为优信不确定的消息被起诉，优信连续遭遇资金紧张、股价暴跌、高层震动、人员收缩、业务出售。

优信难以接受。

财务报告“埋地雷”

11月27日，优信公布了年q3财务报告，企业总收入4.61亿元，毛利润2.54亿元，总运营费用5.09亿元，净损失2.67亿元。 另外，优信在财务报告中预测，第四季度持续经营调整后的损失将从1.5亿元增加到1.7亿元。

据此，优信年全年损失估计超过11亿元。 (年前9个月优信净损失10.13亿元)

时间线向前一点，形势更不乐观: ~年优信营销费用分别占当年营业总收入的96.12%、112.80%、81.04%，营销费用与损失额大致相同，三年累计损失56.79亿元

据优信q3财务报告，截至今年9月30日，企业总资产为69.63亿元，其中现金和现金等价物为6.27亿元，应销售的流动资产为40.71亿元( assets held for sale，current )，这对优信来说很明显

你为什么这么说？

无论如何判断这部分流动资产的丢失、贬值、破损风险，首先，如何保管是一个大课题，显然不能集中保管，但很难分散到全国各地进行审计。 其次，二手车的天然属性决定优信不能对二手车形成链家这样的对二手房来源的“垄断”。 最后，二手车这种重资产模型完全不具备网络边际价格低、迅速扩展拷贝的特质，不应该一开始就按照网络企业的评价方法来看优信。

实际上，优信2.56美元的股价(美东时间12月2日收盘价)比ipo时9美元缩小了近72%，优信失去了最低价格的二级市场融资方法，只能通过人员优化和业务出售来维持运转。

优信确实通过剥离业务、出售资产暂时缓解了债务压力，但q3财务报告显示，优信流动资产为62.44亿元，其中流动负债为33.50亿元，流动性良好，没有资金链突然崩溃的风险。

另一方面，优信账上有6亿2700万元现金和现金等价物，随着q4交易盛行季节的广告投入和营销费用的增加，赤字几乎是不可避免的结果，这将进一步加剧优信的困境。

我早上起得很早，赶上了晚上的聚会

年，网络平台在各行业崛起，除了刺激北京购买限制的利益之外，戴琨还从易车建立优信摄影，通过竞价拍卖、远程物流等服务为汽车企业品牌经销商、二手车经营机构等提供二手车拍卖服务

优信初期的员工陈沛(化名)对虎嗅说:“那时跑了两年，再生其实发现2b业务一直很慢，目标价格成了问题。”

年，优信拍摄了a轮融资入袋，开始允许在4s店出售车。 但是，上升的4s店的员工人数使人工费暴涨，再加上优信在b2b模式下与车的竞争白热化，双方佣兵一次下降到1%以下，利润变薄，资金流越来越紧张。

年初，bat明显增加了对汽车后市场的投资:首先1月腾讯容易和京东合作投资汽车。 继3月之后，百度领投优信摄。 4月，蚂蚁也大力整合了二手车交易和汽车服务业务。

二手车领域随着网民的陆续入场，在电子商务化方面有了很大的进步。 但是，优信摄影，所有人的车，车意外地，市场高速扩大，资本铁血猛进的时候，后来者瓜子开始了异军突起。

年9月，杨浩涌进入二手车领域，所有人的车率先阻断了58同城和匆匆收集网络的流量，重击了所有人的车创始人李健一。

“瓜子年底陆续挖掘了我们许多前线员工”接近李健的人告诉界面记者，当时李健没有意识到应该迅速占领市场和顾客的心。 “他当时想走小米的口碑模型，这也是所有人车早期的重要决策错误。 ”。

更戏剧性的是，年第三季度，所有人的汽车资金链曾经陷入困境。 “当时人民币汇率变动很大，中央银行发文后，所有人民币的出境汇率基本上暂停了。 每个人的车都是美元的框架，那波融化的人民币必须出国换成美元才能进去，所以造成了很大的困难，只能忍受。 ”。 李健后来在左林右狸上这样播放，瓜子在c to c模式下迅速超越所有人的车创造了巨大的机会。

接下来，瓜子二手车撒了10亿广告费切断了客人的心，得到了“中间商没有赚到差价”，成功打开了市场，排队的写字楼电梯之间是孙红雷的魔性广告语。

“市场迄今为止解除了他的长期关系，大家在某种程度上成长，今后的成长在吃了对方的份额的基础上，成为了扭曲的过程”瓜子的原市场员工对老虎说:“当然，邓德隆的广告语确实很有力量，分广告开店后就爆炸了。 ”。

虎嗅检瓜子二手车于年11月25日公布了一系列数据，当年9月单月交易额突破4亿元，月活动用户超过4000万人，一举斩获二手车c2c型号80%的在线市场份额。

事实上，很多人只是看到瓜子通过洗脑广告迅速占领市场的竞争战略，而忽视了资本运营和人才储备的重要作用。

杨浩涌年创立瓜子，不仅把卖的钱全部塞进去，还掌握了58、红杉、原委等资本投资的2.5亿美元出发。

比起戴瑛、李健这样的创业者，杨真更苦于生存问题，经历了58场急于求成的战斗，当然比他们俩更精通资本运营。

最明显的例子是杨浩涌从一开始就有意捆绑红杉、经纬、腾讯等机构，大幅度缩小了对方在资本市场上的选择半径。

在人才储备方面，瓜子早期业务的核心多集中老部，杨浩涌为了给团队留下足够的期权池而自己购买股票，从自己的股票中取出一部分来激励团队。 第二天

所以，这是为什么？因为这是为什么。所以，这是为什么。这是为什么？因为，这是因为，这是因为，这是为什么？因为，因为。 因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为，因为

已经是这样了。已经是这样了。二手55啊()啊。已经是这样了。已经是这样了。已经是这样了。已经是这样了。已经是这样了。已经是二手了。

也

不过ccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc

但是，只是，只是，只是，只是，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为，作为。

我游泳了

也是

只是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，这是，作为2222，2

”

是。是。是。是。是二手货。是。但是。是。是。是。是。但是。但是。但是。但是。但是。但是。但是。 就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样，就这样。

伊这里

还没了还多多多多多多优、数、、优、数、、、、、、、、、

下午戴琨说看到这件事很好，彭马上说:“一如往常。 这件事我们会继续做的”。

李一亮以前很着急，自从来优信以来，戴琨和杨浩涌的差距还是很大的。 在他眼里，戴瑛看起来不是政治委员会型的领导，而是将军型的领导，戴瑛带着士兵们在炮火面前处理问题，但总是疏忽了各部门之间的协同工作，“dk (戴瑛简称)喜欢个人解决高管之间的摩擦，他

杨浩涌毕竟急于召集和58大作战，训练了数千名企业，二次创业的不能失控。 "戴瑙没有这个经验，在没有能力的上级管理层的协助下，内耗一定很多. "

年3月入职的负责宣传事业的张和凡(化名)说:“企业每完成一次融资多少都会有人事变动，如果空降指导的话，就会招募自己的团队，很多情况下原来职场的员工会被边缘化。 企业冗馀的老同事和新同事在推进工作中难免有摩擦。 ”。

很明显，优信的组织能力跟不上融资的步伐。 瓜子的强大营销轰炸，揭示了优信市场投入和企业品牌战略的短板。

年，戴瑛开始寻找企业品牌建设的市场专家。 “中国好声”3000万投入的流量利益很明显，因为不理解“优信是谁”。

年12月，cindy作为cmo空降优信，戴瑛对她抱有很高的期待。 随着前营销人员的辞职，cindy的权力一直扩大到顺利接管整个大型市场部。

当时，戴瑛对瓜子的推广口径非常有微语，打算把获得客人/市场广告的预算头脑用于企业品牌的投入。 出于去美国吸引投资者的考虑，形象大使可能最终决定了好莱坞的超级明星莱昂纳多(李子)。

俗话说，所有空降兵都有原罪，消灭原罪的方法是创业者对空降兵有足够的宽容度和应对企业内噪音的决心。 戴瑠希望cindy通过成为莱昂纳多的代言人来解释自己。

年9月，cindy开始陆续对接莱昂纳多的法务、公关、市场、经纪人，但莱昂纳多不接受商业合作，也不喜欢中国的企业品牌，更不用说优信了。 最后cindy直接飞往美国才解决了。 “最后谈了一周，设定了环保概念，他接受了这项工作。 ”。

随着莱昂纳多的代言项目落地，优信投入战略完成了从流量向企业品牌化的转变，之后优信继续进行“变形金刚”、劳伦斯赞助、世界杯赞助。

但是，从优信pr的角度来看，这个企业品牌的投入非常“业余”，“三四线以下有多少人认识莱昂纳多？ 你会为春节发表时的“键图”花那么多钱签约吗？ ”。

当时，优信宣传部依靠大市场部下的二级部门，各有主导的leader，公关进行企业品牌的事件，企业品牌也很在意公关的事件。 cind如何平衡最后变得愚蠢，暴露了优信市场和公关事业的相互作用背离的不自然的现实。

关于员工代言小李子的事件，cindy对虎嗅说:“这个大佬一定想演出高级感，但在1月10日的美国拍摄中，1月末在央视投入，dk (戴琨简称)很容易理解，(最后的效果)得到了最佳解决。 事实上，500万美元签了莱昂纳多两年的共同代言人，但dk在一年内改变了主意，之后也没有继续推进合作。 更何况，哪笔钱是代言费，在莱昂纳多后面拍广告付钱。 ”。

优信~这三年市场投资累计支出为56.74亿元，但一直反响平平。 宁可瓜子在营销战略方面技术一直很高，黄渤代言人所有人的车广告都比优信广告降低市场声音。

上市后的麻烦:维权风波、股价暴跌

年6月27日，优信为纳斯达克ipo，发行价为每股9美元，总市值为27.61亿美元。

虎嗅知表示，上市4个月，优信刚实施一次股权激励，期权分配非常“人性化”:戴瑛给几个核心高管一定的份额，下面的人怎么分，怎么分，高管的意见决定的作用

“当时的权利价格在10美元左右，比后来发售的股价还高。 你能期待道德血液流过所有高管的血管吗？ 这是不现实的。 ”。 优信前员工正因为海(假名)期权分配不均才离开企业，他年初加入优信，离开时有强烈的幻灭感。

但是，优信在急速膨胀的二手车进化浪潮中率先登陆了纳斯达克。 但是，优信成为公共企业后，有点风吹草动，就成了大家的箭。

把

第二代

一年2个都没用.没用，没用，没用，没用，没用，没用，没用，没用，没用。

只是只是只是只是而已别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别别但是这些但是“我按服务别5但是通常顾客对你公司产品不理解的情况下，他的反馈语言和话各种各样

打开筷子

作为一

二手车行业的人为老虎闻了帐。

“二手车EC平台通常是购买者车费的3.5%~7%的服务费、过户费、gps安装费约1500元。 平台也可以鼓励、说服和引导买家办理贷款。 这将产生2%的贷款服务费，贷款在三年内领取相当于车钱3%的金融回扣，购买保险，至少获得12%以上的利润。 但是，在二手车平台买车的顾客的信用普遍很低，肯定有人在这么多环节后悔，即使勉强也要去捣乱。 ”。

维权骚动在一定程度上影响了优信部分地区的业务推进，损失是悬挂在优信头上的达摩克利斯之剑。

一位投资者虎嗅说:“即使上市后，优信面临的融资困难也没有经常缓解，同行竞争对手可以根据特征构建团队，加大市场营销比重，优信应战时资金紧张加剧，不应战时份额会被蚕食，吉莱

根据资料，在优信上市募集的4亿美元中，除了面向公开发行的2亿2500万美元以外，还发行了可转换的1亿7500万美元。 根据规则，如果优信股价在去年6月27日没有达到9.72~9.855美元的可转换股价，这个可转换股价很快就会兑付。 除此之外，优信还有6亿短期债务。

年末，优信现金和等价物只有8亿元。 很明显优信需要找钱来偿还这笔债务。

屋漏持续夜雨，年4月16日，美国投资机构美奇金的卖空报告使优信股价最高暴跌52.79%，磁盘中止交易，重新开始交易后当天的振幅达到60.98%，股价降至1.95美元，总市值只剩下5.7亿美元

在资金紧张、股价低迷的情况下，优信不得不相继剥离新车业务和金融业务“必须拆除东墙来补充西墙”。

一位优信退休者说:“在优信b2b业务亮点时诞生的新车业务‘车伯乐’后，改名优信新车，开始了一成的购买业务。 不到一年，该部门就开始裁员了。 今年6月新车购买事业全部被砍掉，到30日为止销售员的遣返完成了。 ”。

年7月12日，优信宣布将贷款便利的相关业务剥离给58金融旗下的golden pacer，以1亿美元现金和一定数量的golden pacer股票交换。 交易完成后，优信将不再承担二手车贷款的保证责任或信用风险。 换句话说，优信出售了这项金融业务。

一位58位投资者说:“58是软银融资后退出瓜子，瓜子的投资利润达到了7亿美元以上，所以58个q2财务报告一下子提高了净利润。 但是没想到58会转手。 ”。

所有的汽车干部都说:“优信重视58个流量和二手车业务的协调，但实际上很多人看着资本的运营，实际上看不到业务上的问题。 58许多流量需要关闭交易链，与优信合作具有交易能力对58来说是战术性的补充，这是瓜子所没有的。 ”。

问问资深投资者，实际上在投资者眼里，单一的商业模式远远不如多个商业合作模式，后者可以带来各板块之间的合作。

戴琨此时剥离了企业的“现金奶牛”信贷业务，表明优信面临的问题可能比外部想象的更严重。

其实，自2009年国内汽车市场进入冬季以来，国内汽车市场销量开始大幅下降，新车经销商为了出库存纷纷降价销售，利润小幅增长，这也是国内汽车时隔28年再次下跌。

今年1-10月，全国市场累计完成二手车交易1185.27万辆，累计增长4.6%。 年，这个数字为11%； 年，这个数字为19%。

中国汽车工业协会秘书长许海东在接受21世纪经济新闻记者采访时表示:“受经济形势的影响，世界汽车市场的低迷还将持续2~3年。”

凛冬来了，二手车EC平台至今没有盈利。 大家都缺乏“粮食”过冬。

但是，优信公关人员对外表示，资本市场对高风险有天然反感，贷款业务需要对所有资产承担风险驱动，向金融机构支付保证金，对公司资本金有很高的要求，而且低于公司的估值和level "优信撕下了《二手车金融企业》的标签. "

优信cfo曾真也对外表示，这大大减轻了优信资金的流动压力。 优信年q1财务报告显示，优信当时限制资金达20亿元。 优信和58合作后，golden pacer为优信的二手车网上交易提供次贷服务，未来的优信不负次贷资产的任何保证金和风险责任。

随着优信、58对金融业务交接业务的推进，新的人员优化开始秘密进行。

西安优信金融的人被调到北京或离开，优信高管也在企业变化的地理位置布局中权衡了自己的职业前景。 5月31日企业首席市场官王鑫通过互联网邮件宣布离职后的9月16日，企业首席执行官彭惟廉辞职。 12月2日晚，企业首席战术官井文兵辞职。

优信不仅在收缩，有作业人员对虎嗅说:“所有人的车都比今年收缩力大，只有离线保存现金流量比较好的店直接经营，其他店改变了加盟的性质。”

全年，二手车EC平台们开始为高速扩大的组织管理补习，为铁血猛进的损失买东西。

二手车的“终局”来了吗？

还是111

但是有分析也是

打章鱼

终于

很热

一方一方一方一方一方一方一方

顺便说一下

是

请参阅)

参考资料:

有点儿

[[[[[[[[

也