技术:万字重估百度，到底值多少钱？

本篇文章4874字，读完约12分钟

欢迎来到关注《创事记》的微信预约阅读号: sinachuangshiji

看文/财务报告企业

资料来源:财务报告企业( id:caibaokangongsi )

根据支部评价法，我们为百度再次进行了评价。 先看结论:

年末的百度估值是百度核心互联网营销166.7亿美元+百度云68.8亿美元+ai领域处理方案42.7亿美元+控股66.6亿美元+净现金资产193.1亿美元+长期投资价值77.5亿美元，共计614.6亿美元。

今后1~2年内，百度健康、个人云、apollo及小度系列的4个新业务可以维持特征地位，同时如果变化有高质量的提高，将有助于150亿美元~200亿美元左右的评价值，除了上述百度的核心业务的提高，百度的市

百度再次回到备受瞩目的焦点，关于市场价格、业务、组织结构的讨论仍在继续。

8日，百度股价时隔3个月刷新了最高纪录，盘达到118.25元。 根据某海外技术流金融分解机构simply wall st发表的研究报告，百度市值为5200亿元，换算成美元约为732.4亿美元，与现在百度市值375.89亿美元( 6月4日回收)的价格相差近2倍。

冬眠一会儿后，百度值得重新评价吗？

●结算为百度的市场价格

白说了，没用，没用，没用。

胃

也

只是一次又一次地这样，在“”中，进一步组合企业的具体情况，看是否大于上述现金折扣评价模型的结论。

是5555

也

是最近吗

55

但是年年年年年年年，

财务报告中没有单独披露百度核心部分的网络营销收入，因此我们必须先消除艾琦的在线广告的影响，再证明我们只能报价。

但是百度各搜索引擎的第一位地位依然在国内比较稳定，利润率一直很好。 谷歌财务报告仍然把百度列为各搜索引擎同行竞争对手的第一位，位于微软bing之前。

到年第四季度为止，百度核心业务的纯利率比谷歌搜索好得多，但近一年的利润压力比较严重。 另外，阿里巴巴现在的股价收益率为27，亚马逊为110等，中概股在美股的评价一直很低。

综合这两个要素，将百度核心互联网营销收入的评价值与谷歌等比率对照后，乘以0.3的系数。

百度核心互联网营销收入=百度核心互联网营销收入/谷歌搜索收入*谷歌搜索评价值*0.3，根据该计算方法，年末百度核心互联网营销的评价值约为166.7亿美元。

考虑到年上半年疫情影响比较严重，百度核心网络营销的变化能力已经从年q4开始恢复，保守估计，年百度核心网络营销的评价值与年相同。

百度新兴业务评价——百度云

除了网络营销外，百度今年2月将ai技术相关板块整合为ai系统，称为“百度人工智能系统”( ai group，aig )。

主要分为技术中台集团( tpg )和智能云事业集团( acg )两个集团，继续由百度cto王海峰整体负责。

从下图可以看到，百度新兴业务过去两年的季度收入增长率最高为85.3%，最低为59.4%，受第一季度疫情影响特别应该是34%，这个增长率其实不晚。

百度云应该是未来新兴业务中最好的一个，一是中国云计算市场迅速发展，未来潜力空间还非常巨大。

另外，根据idg年第一季度的报告，百度云年q3、q4的中国云计算市场占有率分别为8.2%、8.8%，份额仅次于蚂蚁和腾讯。

根据百度个人云存储业务questmobile提供的数据，百度网盘的市场份额超过了85%。

年，AlibabaCloud (阿里巴巴云)计算业务收入达到52亿美元，折合人民币约369.2亿元。 腾云收入超过人民币170亿元，收费客户数突破100万元。

根据上图的市场份额结合上两个季度的数据，取年中位数推算，百度云每年为8.2%，AlibabaCloud (阿里巴巴云)为45%，百度云的年收益可能为67.3亿元。 考虑到区域的头部效应，百度云的收入应该在这个数字以下。

现在在美股上市的独立云计算企业只有金山云，现在的市值是40.45亿美元。 年~年间，金山云的总收入分别为12.36亿元、22.18亿元、39.56亿元。

根据现在金山云的评价值的参考计算，百度云每年的评价值应该超过68亿8千万美元。 胃

是

不是上述上述上述上述上述上述上述上述

桃子

也

但是美国1000美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国美国然后美国然后美国美国然后美国。 。 一方面一方面地

桃子

今年五年来

全年一年一百年(； ； 1.1 .的.)达到了98.9亿元。

因为q

徒有其表

作为什么

也许是什么

也许只有我

但是，ai企业本质上做b端生意的人在增加，从长期来看应该符合公司层面的服务评价。 纯利率30%、股价收益率60时，年末年初百度这一部分的估值为42.7亿美元。

控股公司的价值:艾奇，手机

百度持有艾奇56.1%股份=56.1%*133=74.61亿美元。

百度持有手机套餐12%股票=12%*171=20.52亿美元

70%的折扣共计66.6亿美元。

净现金资产

百度截至去年3月31日，现金、现金等价物，受限制的现金和短期投资为人民币1，467亿元( 207.2亿美元)，不含艾琦的部分为人民币1，367亿元( 193.1亿美元)。 其中，自由现金流为17亿人民币( 2.33亿美元)。

长期投资价值

到2009年第一季度末，百度长期投资695.99亿元，约98亿美元，除计算的手机权20.52亿美元外，剩下77.5亿美元。 其中包括网络易云音乐6亿美元、威马汽车4.4亿美元投资、新潮媒体3.1亿美元、1亿美元投资汽车等。

综上，年末年初百度的估值约为百度核心互联网营销166.7亿美元+百度云68.8亿美元+ai领域处理方案42.7亿美元+控股66.6亿美元+净现金资产193.1亿美元+长时间投资价值77.5亿美元，合

●市场低估了百度吗？

从上述计算也可以看出，百度现金、控股、投资的价值占一半，市场更重视的业务部分占另一半。

实际上，财务报告中看到的只是现在公司的经营状况，要了解企业的未来，必须从战术、技术、产品、商业、人等方面全面深入地理解。 那么，百度到底变成了什么样的百度呢？

近年来，百度提出了移动和ai两项主要的战术业务。

在移动商务中，新闻和知识是百度移动生态的核心，百家号、小程序和管理页是移动生态的三大支柱。 ai也有三个要素，第一是idg (智能交通)、slg (小型扬声器等)和云。

这几项业务其实在我们以前传达的印象中，百度与以各大搜索引擎广告为单一收入来源大不相同。

百家号孵化从原来的百度信息中结合新闻流推荐的技术，现在在照片文字新闻流的生态中数一数二。 小程序和管理页面随着移动生态处理新闻和服务的产品增加而更直接地商业化。

ai方面的变化更大，到去年为止百度是用自己的技术体系构筑的，通过持续开放ai的能力构筑了自己的ai生态。 年开始确立了“软硬一体的大平台战术”，ai能力和应用场景的深度融合，走上了领域变化的轨道。

左手新闻相连，右手区域给力。 经过几年的调整，百度终于找到了适合自己的节奏和道路，但进一步的变化确实不容易。

5月19日，百度第一财季总收入为人民币225亿元(约31.8亿美元)，超过市场预期的219.3亿元。 而且，百度第一季度的净利润为人民币4100万元(约600万美元)，比上年同期将赤字转为盈余。

财务报告发表前夕，百度股价非常强劲，开设后股价上涨，股价恢复到100美元/股以上，最高报告了120.85美元/股。

日前，百度预计会计年度第二季度的总收入将从人民币250亿元(约35亿美元)增加到人民币273亿元(约39亿美元)，比去年同期减少5%增加4%。

广告市场被短片、直播严重蚕食。 ai智能硬件相对于今天的销售量，未来的进口价值还没有爆发，公司级处理程序的部署和落地会更慢。

“大飞机需要更长的跑道。 》百度内幕表示，李彦宏在内部会议上说，今天正处于从移动网络向人工智能时代的转变时期，这种转变可能比很多人想象的要花更多的时间，这也是今天百度面临的挑战。 飞机越大，开始所需的路线越长，我们现在还没有真正飞，还在路线上跑，所以需要大家有点耐心。

●今后1~2年的估计是多少？

一个企业的主营业务更强，也有达到天花板的日子，科技企业也不例外。

近年来，中国互联网企业巨头已经分割了很多非主要的营业业务，独立上市，“解体”在今后3~5年将会更有势头。

腾讯是其领袖，腾讯音乐、阅文集团分别在美股和港股上市，其中腾讯音乐市值已经达到209.86亿美元，在美股中仅次于美好未来的第七位，最近正在准备文芳阁和斗鱼整合。

最近，京东也把达达送到美股上市，成为旗下第一家独立上市的子公司，市值35亿美元，京东健康也分割了独立融资。 年，网易也分割了网易有道，独立发售，据说丁磊的下一个目标是网易云音乐。

雷军更了解生意经，金山集团和旗下的业务在港股(金山集团)、科创板(金山软件)、美股(金山云)三地上市。

百度从年开始支持爱奇艺上市后，分割金融业务度小满，其他业务依然在百度集团旗下。 但是，长期以来，“解体”可能会成为整理百度下一条事业线的方法之一。

除了上述几个相对评价值确定的部分，将来的百度健康、个人云、apollo和小度系列的几个部分有可能成为比较有潜力的新兴业务。

财务报告中没有公开具体的收益数据，但可以从一点公开资料中估计大致的评价值。

百度健康

在疫情的影响下，各大网络公司重视健康业务的迅速发展，我们观察了百度在健康行业的最近变化。

据公开新闻报道，在疫情高峰期，百度与平安好医生、春雨医生等平台合作，开始了“询问医生”的服务，到2月20日为止，有670多万人在网上询问医生，相关网页的阅览次数超过了2亿6千万人。

但同同同同同同同同同同同同同同同同同企鹅、马丁、6，共计超过600万人。 也

不。

只有三个

来吧

年龄，年龄，只是，只是，只是，只是，只是。

手

是的。

目前百度网易注册客户达到6亿，月活动用户超过1亿，每月支付客户已经超过数千万。

百度网盘会员和超级会员包月分别为10元和18元，年度会员为96元和263元。 去年10月，百度网盘开始了一次性取钱的服务。 非会员客户可以选择以1.9元5分钟的限速下载还是以5.9元24小时365分钟的限速下载。 这种型号因为百度有些诉求不大，偶尔有下载诉求的客户。

百度网盘业务可以以美国云存储企业dropbox为目标计算评价值。

dropbox年总收入为16.61亿美元，比上年同期增长19%，净亏损0.527亿美元，比上年同期减少4.849亿美元89.1%。 痛苦多年后，终于接近了损益分歧点。

dropbox的年度支付客户为1430万人，每个支付客户的平均收入为125.00美元。 年注册顾客超过了5亿人。

现在，dropbox的市值为90.82亿美元( 6月10日收盘价计算)，百度屏幕的估值约为70亿人民币，约为10亿美元。

apollo

百度苹果的值是多少？ 是自动驾驶界一直讨论的话题。

去年8月，在86research发表的研究报告中，首次单独评价了百度的apollo自动驾驶平台，给出了105亿美元的评价。

摩根斯坦利曾向谷歌类无人车企业waymo估价1700亿美元。 通用解体的cruise，估值也炒到了190亿美元。

但是，投资者一直在讨论百度apollo的价值，其理由之一可能是因为认为这项技术离大规模的商业应用还有时间。

但是，随着新基础设施的提案和其中智能城市的建设受到重视，apollo的商用逐渐不同。

百度强调的自动驾驶从l4的无人驾驶迅速发展为智能交通处理计划，商业化项目也在很多城市签订了合同。

3月17日，百度入选了重庆计划建设的中国第一个l4自动驾驶开放测试基地项目。

东西

是

手

也

小度

嘻嘻

没关系，没关系，没关系，没关系，没关系，没关系。

也

不不不不不不不不一百

也

二

好客

作为一个例子

顺便说一下，顺便说一下，现在也是

二