技术:上市这条路，嘀嗒凭啥比滴滴跑更快？

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作者李玲

10月8日，嘀嗒出行向香港证券交易所提交了征集书。 意外地，国内共享旅游行业第一只股票诞生。

与领域巨头滴滴和以车企为背景的网约车平台相比，嘀嗒的知名度不高，其业务集中在顺风车和网约车。 但是，在领域一般不赚钱的状态下，嘀嗒在这两项业务中成功地发生了变化。

嘀嗒表示，到年和年上半年的6个月里，嘀嗒调整后的净利润分别为1.72亿元和1.51亿元，利润率为29.7%和48.6%，利润总体增长。

年，嘀嗒平台交易总额为110亿元，其中顺风风车业务约占8成，为85亿元。 嘀嗒迄今公布的数据显示，到去年9月为止，已连续15个月获得利润。 作为嘀嗒的现金牛事业，可以预想顺风车的贡献。

嘀嘀的高变化率建立在轻资产模型中，可以以较低的经营价格运行平台，另一方面降低核心资源的管理能力，不利于后续规模的扩张和竞争。

这次在香港上市的募集资金将首先用于扩大顾客基础、加强市场营销和广告宣传。 面对现在大型环境伺服的竞争环境，可以理解嘀嗒打算通过募集资金进入领域。 这是因为上市后的二次市场反馈直接影响嘀嗒的后续快速发展节奏。

轻轻改变资产

嘀嗒的业务比较简单，核心业务是顺风车，网上出租车处于起步阶段，还有其他广告和其他服务收入。

嘀嗒本质上是做新闻中介的生意。 现在向促进顺风车交易的私家车车主收取服务费。 另一个业务网正在预订出租车。 从去年8月开始，在飞行员城市采取了向出租车司机收取服务费的变动措施。

嘀嗒服务费的参考地点和路程的距离是分阶段收钱的，每次旅行的费用都有特定的上限。

截至年、年、年和年6月30日的6个月期间，嘀嗒的服务率分别为3.7%、4.1%、6.3%和8.3%。 嘀嗒的服务费一直在提高，财务报告说，计划在业务涵盖的其他城市收取服务费，将来也有可能继续提高服务费。

招聘书的要点是顺风车业务数据。 嘀嗒是国内最早进行顺风车业务的移动运营商之一。 到2010年上半年，嘀嗒顺风车复盖了全国366个城市，注册车主约1920万人，认证车主约980万人。

嘀嗒的累计登机人数是3670万人。 年、年、年，其顺风风车交易总额分别为7亿元、19亿元、85亿元，与2年前一年同期相比分别增长了171.4%、347.4%。

同时间段，嘀嗒风车的登机订单数分别为2360万次、4820万次、1.79亿次，比去年同期增加104.2%、270.5%。

具体来说，嘀嗒年、年和年的月平均订单数分别为197万、402万和1492万，日平均订单数分别为6.5万、13万和49万。

嘀嗒一年开始迅速增长，一年达到订单增加的顶点，订单数量增加了一倍以上，超过1亿大关接近2亿。

财务报告解释了这种增长的原因。 年，嘀嗒在市场营销中投入营销费用10.94亿元以扩大顾客基础，取得效果后，年将市场投资削减了8成。 根据这个时间节点，嘀嗒增加的理由是风车滴完后离线了，所以有些客户转移到了嘀嗒、哈拉等顺风车平台，分流了。

嘀嗒的第一个变化方法是收取新闻服务费，这是轻资产的核心。 也就是说嘀嗒自己没有车辆，只是通过匹配双方的诉求新闻来获得中介费。

轻资产模式的利益是没有车辆折旧和损失价格，也不需要自己掏钱辅助司机刺激积极性。 因为这个固定价格和变动风险很小。 年，嘀嗒为顺风车主和出租车司机提供的补助金和激励仅为总收入的4.6%，年上半年，这个比例进一步下降到0.03%。

也就是说，如果能将运营价格控制在合适的比例区间，嘀嗒就能获利。 但是严格控制支出意味着嘀嗒的业务扩张是被动的。 特别是在现在的市场环境中，商业模式基本上是定型的，每个市场的强化和开拓只能以补贴和服务价格比复制。

抠出的成长

截止到年6月30日，嘀嗒的平均月活顾客为1470万人，这个数字在公开数据上仅次于滴滴。

嘀嗒的营业收入分别为0.49亿元、1.18亿元、5.81亿元，收入在3年间以倍速增加。 另外，嘀嗒上述3年的毛利从0.24亿元、0.69亿元增加到去年的4.62亿元。

值得注意的是，同时嘀嗒的销售和营销支出也发生了同样的变化趋势:年0.99亿元，年10.94亿元，年2.19亿元，分别占同期毛利润的203.0%，930.7%和37.7%。

嘀嗒每年亏损，所以可以推测，嘀嗒的收益数据变好，市场价格的下降起到了非常重要的作用。

财务报告显示，在业务初期的快速发展阶段，ditdit提供各种形式的补助金和激励以获得顾客，提高顾客对平台的粘性，在平台接受程度的改善和营销措施的战略调整下，口口相传

年上半年，嘀嗒的销售和营销支出为1.09亿元，占同期总收入的58.2%。 年上半年，这个数字为0.8亿元，占总收入的25.8%。

大幅削减营销支出的战略对收益数据产生了良好的效果，控制营销价格也成为了近两年的战略。

现在，dit通过现有的客户介绍、打折优惠券、社会交流媒体、应用商店、各大搜索引擎等方法开展营销活动。 是

也

年

曾经是光阴似箭的岁月。

手

第五，寻求战术联盟、投资和收购。

但是，必须面对的事实意味着嘀嗒的营销宣传和补贴上的战略只有依靠纯粹的自然趋势才能实现增长。 对于滴滴、哈拉的知名度高、有财力、动作快的对手，嘀嗒不能说有太多竞争的特征。

“我们的一些竞争对手拥有更强大的财务、技术、营销、研发、制造、其他资源、更高的认知度、更长的历史或更大的受众群体。 他们为新技术的开发和商业化拥有更多的资源，从现有的受众群体中获得更高的收益，以更低的价格扩大客户群体，对新技术做出更迅速的应对，与第三者合作，进一步提高资源的供给能力

嘀嘀的书也说，移动市场竞争激烈，技术迅速交替，顾客偏好不断变化，竞争频繁推出新的服务和产品，市场上拥有越来越多资源的现有竞争对新的入局者有越来越多的特征。

这种资源上的特征是竞争对用比较便宜的钱获得较高的收益，获得越来越多的顾客，并且积极获得越来越多的资源供给，从而形成良好的供求循环。

这只是缺乏嘀嗒。

被勒住的喉咙

根据f s的报告，中国四轮移动市场(出租车扬请、出租车网约、网车、顺风车)的交易总额从去年的7119亿元增加到2025年的11005亿元，复合年的增长率达到7.5%。 其中，顺风车市场将成为增长最快的细分市场。

公安部的数据显示，截至年底，中国私家车保有量约为2.7亿辆。 中国的路面交通基础设施接近招聘极限，特别是一线城市的工作日通勤堵塞加剧。 随着道路和停车资源的紧张，乘车方法被接受，顺风风车也逐渐成为主流。

风车在政策上符合绿色移动的趋势，成为将来最有潜力的性价比最高的移动方法。 在现在的市场环境中，被低估的是出租车。

年，出租车在中国四轮移动市场占有68.6%的份额，预计2025年将占有53.9%左右的份额。 也就是说，出租车是未来中国四轮旅游市场长时间存在的最大细分业务。

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